鉄鋼市場はスタグフレーションのピークを迎えるのか？

本日の鉄鋼価格は概ね安定しており、一部の銘柄は市場によって上下動が見られたものの、中厚板など一部の銘柄の平均価格は20元前後と小幅に上昇した。取引量は全体的に平均的で、投機的な需要は沈静化し、市場は様子見の姿勢を強めている。
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現在の鉄鋼市場は上昇後のショック調整状態にある。ロングポジションもショートポジションも抑制されており、ポジションを増やす明確な動きはないが、上昇が続くと圧力が強まり、状況の転換が必要となる。スポット市場では、ファンダメンタルズに変動要因は多くない。冬季の需要減少と供給圧力の高さが、依然としてスポット市場を押し下げる主な要因となっている。現在、オフシーズンの鉄筋などの在庫が積み上がっている。コークス価格が3ラウンド上昇し、鉄鉱石価格が高値で比較的堅調なパターンで、鉄鋼コストの重心は上昇を続け、銑鉄の利益は約100元にとどまり、完成品の粗利益は赤字のままとなっている。
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外部環境の観点から見ると、夕方に発表される米国の消費者物価指数（CPI）データと、その発表後の為替レートの動向も、短期市場に影響を与える要因の一つです。しかし、連邦準備制度理事会（FRB）による今年最後の利上げとなるため、国債利回りやインフレ圧力の緩和には大きな変化はなく、鉄鋼市場への影響は概ね中立的であると考えられます。
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現状では、マクロ経済の見通しは11月以降の物価上昇を反映している。テクニカル指標は来年経済が好転すると予測しているものの、そのペースには若干の下方調整が見込まれ、その範囲は100元前後となる可能性がある。全体としては、調整局面に入る可能性が高い。