連邦準備制度理事会（FRB）の利上げは「停止したが、決して停止しなかった」。オフシーズンに市場はどこへ向かうのか？

今朝未明、連邦準備制度理事会は利上げの停止を発表し、フェデラルファンド金利の目標レンジを5.0％～5.25％に据え置いた。この発表は事前に予想されていた。
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注目すべきは、今回の連邦準備制度理事会（FRB）の金利会合で、利上げの「停止」ではなく「一時停止」が明らかになったことだ。年末までにさらに25ベーシスポイントの利上げが2回行われると予想されている。また、パウエル議長は会合で、今年の利下げは不適切だと指摘し、FOMCメンバーの中で2023年の利下げを予測した者はいなかった。これは、FRBが利上げを停止したわけではなく、今年の利下げの可能性も大幅に低下したことを意味する。
今回のFRBの利上げペースの鈍化は、商品価格の周期的な安定に貢献するが、将来的に利上げが行われる可能性は依然として残っており、市場は事前に悲観的な見方を強めるだろう。国際商品市場は依然としてショック状態にある。
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国内市場の観点から見ると、国家統計局は本日、5月の国内経済データを発表した。その中で、一定規模以上の工業企業の付加価値、国家固定資産投資、不動産投資など、鉄鋼業界と密接に関連する指標はいずれも低下した。これは、5月の鉄鋼市場の需要が低迷したことを示している。しかし、データのパフォーマンスが悪化すればするほど、市場からは、今後、国がより強力な景気刺激策を導入すべきだという声と期待が高まる。
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さらに、高水準で推移していた鉄鋼生産量もついに減少に転じた。国家統計局のデータによると、5月の中国の粗鋼生産量は9012万トンで、前年同月比7.3%減となった。また、5月の全国平均日産粗鋼生産量は290万7000トンで、前月比5.9%減となった。

しかし、現在の需要は徐々に季節的な閑散期に入りつつあり、北部の高温と南部の雨天が徐々に増加しているため、屋外建設は大幅に制限されることになる点に留意すべきである。したがって、閑散期の需要低迷の傾向は変わりにくく、市場全体の需要は「強い期待」と「弱い需要」のせめぎ合いとなるだろう。
市場の観点から見ると、6月に入ってから鉄鋼価格はより明確に回復しており、市場全体としては「閑散期でも弱くない」状況を示している。
短期的には、国内の様々なマクロ経済指標は依然として楽観的とは言えないものの、最近導入された一連の政策が市場に一筋の希望をもたらしている。市場ではロングポジションとショートポジションの激しい競争が繰り広げられており、短期的な成果はまだ出ていない。鉄鋼価格は依然として大きな変動期にある。